El gerente económico Johnny Gramajo señaló que Guatemala podría fijarse una meta de crecimiento de 5%, pero para ello los técnicos del banco central estiman necesario elevar la inversión pública y privada desde alrededor de 16% hasta 27% del PIB. Con datos de Banguat, la brecha equivale a más de Q110 mil millones tomando como referencia el PIB nominal de 2025.
Guatemala podría alcanzar una tasa de crecimiento económico de hasta 5%, pero para acercarse a ese nivel necesitaría aumentar de manera importante la inversión nacional y extranjera, especialmente en infraestructura y capital humano, explicó Johnny Gramajo, gerente económico del Banco de Guatemala (Banguat).
En una entrevista publicada el 30 de septiembre, Gramajo señaló que los cuerpos técnicos del banco central estiman que la inversión pública y privada debería pasar de alrededor de 16% del Producto Interno Bruto (PIB) a 27%.
“Podríamos llegar a crecer 5%. Que más que una aspiración, es algo que el país se puede fijar como meta”, afirmó Gramajo.
La declaración no significa que el Banguat haya cambiado su proyección de crecimiento para 2026. La estimación vigente del banco central tiene un valor central de 4.3%, dentro de un rango de 3.3% a 5.3%, mientras que para 2027 proyecta 4%. A julio, el Índice Mensual de la Actividad Económica (IMAE) acumulaba un crecimiento de 4.4%.
La brecha equivale a más de Q110 mil millones
El salto planteado por Gramajo es de 11 puntos porcentuales del PIB, al pasar de 16% a 27%.
Para dimensionarlo, el PIB nominal de Guatemala en 2025 fue de Q1,006,346.2 millones, según las cuentas nacionales del Banguat. El 11% de ese monto equivale a aproximadamente Q110,698 millones de inversión adicional.
Es una referencia aritmética para dimensionar la brecha, no una cifra que el Banguat haya presentado ayer como una necesidad de desembolso inmediato. El propio Gramajo habló de elevar la proporción de inversión respecto del PIB, sin establecer en esa entrevista un monto anual en quetzales.
La magnitud también puede observarse desde la inversión que ya registra la economía. En 2025, la formación bruta de capital fijo alcanzó Q158,239.6 millones. De ese total, Q144,105.3 millones correspondieron a inversión privada y Q14,134.3 millones a inversión pública, de acuerdo con las cuentas nacionales del Banguat.
Esto muestra que la inversión privada representa actualmente la mayor parte de la formación bruta de capital fijo. Sin embargo, la declaración de Gramajo del 30 de septiembre no establece un nuevo porcentaje objetivo para repartir entre los sectores público y privado.
Qué tendría que aportar el sector público
Los datos más recientes disponibles permiten identificar la magnitud actual de la participación pública.
En 2025, la formación bruta de capital fijo pública fue de Q14,134.3 millones, frente a Q144,105.3 millones de inversión privada. La inversión pública representó, por tanto, alrededor del 9% de la formación bruta de capital fijo registrada ese año.
La discusión sobre cuánto debería aumentar específicamente el sector público requiere una precisión adicional. En la entrevista de septiembre, Gramajo habló de elevar la inversión total de 16% a 27% del PIB, pero no presentó un nuevo reparto entre inversión pública y privada. Por ello, atribuirle a Banguat una cifra específica de cuánto debería aportar cada sector a partir de esa declaración sería ir más allá de la fuente.
El dato oficial más reciente también muestra que el espacio para aumentar la inversión pública está estrechamente relacionado con la capacidad de ejecutar proyectos. El Fondo Monetario Internacional señaló en su evaluación de 2026 que el presupuesto de Guatemala destinó 3.6% del PIB a gasto de capital, pero advirtió que una parte importante de ese aumento dependía de mejorar los niveles históricamente bajos de ejecución.
Infraestructura es uno de los principales cuellos de botella
El planteamiento de Gramajo coincide con una preocupación identificada también por organismos internacionales: la infraestructura pública continúa limitando el potencial de crecimiento y la inversión privada.
En su evaluación de Guatemala publicada en agosto, el FMI señaló que las deficiencias de infraestructura pública reducen el potencial de crecimiento y afectan la inversión privada. Entre los sectores y proyectos señalados aparecen las carreteras, puertos, aeropuertos, agua, saneamiento y electrificación.
El organismo también identificó problemas en la preparación y ejecución de proyectos, procesos de contratación pública y la implementación de la infraestructura vial prioritaria.
En particular, el FMI señaló que la Dirección de Infraestructura Vial Prioritaria (DIPP) todavía enfrenta obstáculos para iniciar plenamente sus operaciones; que la Agencia Nacional de Infraestructura (ANI) aún está construyendo su cartera de proyectos de alianzas público-privadas; y que las leyes de puertos y aeropuertos son parte de las reformas necesarias para facilitar una mayor participación privada.
En el caso de los Consejos Departamentales de Desarrollo (CODEDE), el FMI señala que sus asignaciones para 2026 equivalen a alrededor de 1.5% del PIB, pero advierte sobre problemas de ejecución, planificación y capacidad de supervisión. Esos recursos financian infraestructura local como caminos rurales, agua, saneamiento, escuelas y establecimientos de salud.
Dónde está concentrada la inversión privada
Las cuentas nacionales del Banguat muestran que la inversión privada está principalmente vinculada con construcción y adquisición de maquinaria, equipo y otros activos.
En 2025, la formación bruta de capital fijo privada alcanzó Q144,105.3 millones. De ese monto, Q83,256.5 millones correspondieron a construcción y Q60,848.8 millones a maquinaria, equipo y otros. La inversión pública sumó Q14,134.3 millones, de los cuales Q11,534.8 millones correspondieron a construcción y Q2,599.5 millones a maquinaria, equipo y otros.
La estructura productiva también muestra dónde está concentrada la actividad económica que podría verse acompañada por una mayor formación de capital. Para 2026, Banguat proyecta que comercio y reparación de vehículos representen 21.1% del PIB; manufactura, 13.1%; agricultura, 9.4%; construcción, 6%; y actividades financieras y de seguros, 4.8%. Las tasas de crecimiento proyectadas para esos sectores son de 4%, 4%, 2.3%, 4.7% y 8.3%, respectivamente.
Estos datos describen el tamaño y comportamiento de las actividades económicas, pero no significan que Banguat haya señalado que esos sectores puedan absorber determinada cantidad adicional de inversión. La entrevista de Gramajo identifica de forma general infraestructura y capital humano como áreas con oportunidad para elevar la inversión.
El reto es pasar de una economía impulsada por consumo a una con más inversión
La formación bruta de capital fijo representó 16.7% del PIB en 2025, según las cuentas trimestrales del Banguat, una cifra cercana al 16% mencionado por Gramajo en su planteamiento reciente. La inversión creció 10.6% interanual en el cuarto trimestre de 2025.
El banco central no está planteando que una mayor inversión produzca automáticamente un crecimiento de 5%. La declaración de Gramajo establece una relación entre el potencial de crecimiento y la necesidad de elevar la inversión, particularmente en infraestructura y capital humano.
El FMI, por separado, ha señalado que aumentar la inversión pública en infraestructura puede elevar la productividad y favorecer una mayor inversión privada. También identifica como prioridades mejorar la preparación y ejecución de proyectos, reducir trámites en las adquisiciones públicas y facilitar la participación privada en infraestructura.
Así, el dato central planteado por Banguat es una brecha de 11 puntos del PIB entre la inversión actual y el nivel que sus cuerpos técnicos consideran necesario para que Guatemala pueda fijarse una meta de crecimiento de 5%. Con el PIB nominal de 2025 como referencia, esos 11 puntos equivalen a unos Q110.7 mil millones.
La cifra permite dimensionar el tamaño del esfuerzo requerido, pero el propio Banguat aún no ha presentado, en la declaración del 30 de septiembre, un cronograma para alcanzar ese 27%, ni un reparto actualizado de cuánto correspondería aportar al sector público y cuánto al privado.